终于有时间逐字读完宝玉分享的这篇文章，我决定继续减持 Nvidia 股票，直至清仓。文章作者并非普通的对冲基金分析师，而是自 2010 年以来便深度参与人工智能领域，并逐步成长为拥有多个流行开源 AI 项目的开发者。这种罕见的投资专业知识与 AI 技术见解的结合，使他对 AI

发布时间: 2025-02-02 08:00:03

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终于有时间逐字读完宝玉分享的这篇文章，我决定继续减持 Nvidia 股票，直至清仓。
文章作者并非普通的对冲基金分析师，而是自 2010 年以来便深度参与人工智能领域，并逐步成长为拥有多个流行开源 AI 项目的开发者。这种罕见的投资专业知识与 AI 技术见解的结合，使他对 AI
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终于有时间逐字读完宝玉分享的这篇文章，我决定继续减持 Nvidia 股票，直至清仓。

文章作者并非普通的对冲基金分析师，而是自 2010 年以来便深度参与人工智能领域，并逐步成长为拥有多个流行开源 AI 项目的开发者。这种罕见的投资专业知识与 AI 技术见解的结合，使他对 AI 进步如何影响股市估值的观点尤为值得关注。

如果要高度概括文章的核心观点，可以总结如下：

1️⃣ 通用人工智能的数据壁垒确实存在，这意味着 pre-training scaling law 已接近极限。
2️⃣ 思维链 (CoT) 背后的 inference scaling law 带来了新的计算范式。
3️⃣ Nvidia 的护城河主要是软件（CUDA 及其生态）和高速互联技术，但这些正在被 Cerebras 和 Groq 的方案突破。
4️⃣ Nvidia 估值的爆发，源于它在 AI 发展初期是唯一可用的解决方案，但随着时间推移，市场将迎来更多替代选择。
5️⃣ DeepSeek 体现出的极致性能优化技术，将显著降低 AI 训练成本，进而影响 Nvidia 的未来营收预期。

这并不意味着 Nvidia 会被超越或营收下降，但其当前的高估值是建立在市场对其高增长的高度预期之上。因此，从中短期来看，Nvidia 的股价很可能面临较大的回调压力。

此外，考虑到今年整体市场的不确定性，清仓 NVDA 可能会错失部分机会，但仍然是一个相对稳妥的选择。

另外，原文写得很好，推荐阅读。

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